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期权如何-期权-玛合雅咨询豆粕(查看)

2019-06-12 51) 喜欢:(2) 举报/删帖 喜欢

投资担保 

 

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后贸易战时代,行情驱动回归美豆

作为农产品的研究员,有不少人问我,为什么当下大多数做农产品的投资经理都对通胀预期推动下的农产品上涨更为乐观。我的回答是:投资经理主动插上了幻想的翅膀,相信奇迹,而我,见过更多的周期。

农产品在蛛网模型的指引下,相较于工业品、股1市等标的,期权交易策略,农产品周期更短,波峰波谷更窄。研究的过程中个人信奉两个法则,法则1:多数事物都是周期性的,真正单向运行的东西很少;法则2:当别人忘记法则1的时候,最1大的盈亏机会就会到来。

上周末传出的中国拒绝参与美方在关税加征威胁下提出的和谈建议再度为油脂油料市场注入了兴1奋剂。这让11月前中美贸易和谈预期全面崩塌,连粕多头暂时摆脱了最1大的后顾之忧,阶段性迎来强势亢奋的走势。做研究不太敢过分天马行空,因为信息渠道和研究能力限制的原因,本文聚焦的时段主要是从当下到11月中旬。对逻辑不太感兴趣的朋友可以只关注以下几个判断:

1、贸易战的不缓和预期对连盘的利好到此为止,连粕已经是征税后的价格,在未来的2个月内对贸易战的敏感程度将减弱。(突发和谈除外,尽管概率很小)

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2、在缺失中国市场买兴后,美豆难有大幅上涨。需要注意的是南美进口美豆向中国转运产生的新增美豆需求,虽能利好美豆,但这个原因下的美豆上涨对连盘带动是无效的。

3、美豆因需求端没有得到解决,存在上涨的天花板,暂时预估在880-900,对应这个天花板的连粕顶部预估3400-3430(汇率按6.88计算),对3350相对乐观。而推动美豆反弹到该位置的主要原因大概率将出现在【美豆单产的利空出尽】、【中国国庆节期间,美豆惯性上涨的规律】、【国内迫于缺口压力,民营压榨商少量进口美豆】几个事件上。而连粕在贸易战未缓解状况下,3100价格对应810的美豆价格,可以定义为阶段性的相对底部。

4、连盘的1-5价差备受关注,笔者人为想象空间比较有限,可以适当考虑在500-600做反套。正套做扩逻辑有几个重要的风险:【突发的和谈预期】、【南美天气阶段性炒1作】、【巴西大豆提前供应全球市场】,而这些点也恰是未来的反套逻辑。



玛合雅咨询20180821CIP豆粕周报

玛合雅咨询VIP豆粕周分析报告

趋势总结

美豆上周连续反弹,收回8月报告跌幅,总体保持震荡,未来一段时间仍震荡为主,区间参考850-920之间。国内豆粕进入回调期,本周及下周同荡思路应对,震荡区间参考3120 3300之间。

市场短评

作物报告显示,优良率继续下调至65%,8月报告给出的单产51 6是对应170%,8月天气略有干燥,当前的优良率支撑9月报告往下微调单产。

近期市场受到中美谈判影响,豆粕承压,美豆有所上涨,市场氛围稍稍有豆,但本周的副部级谈判难以有实质性突破,关注后续是否有更高1级别谈息。在中美关系没有明显改善的情况下,美豆,上行及国内豆粕下行都将受制。维持震荡思路较为妥贴。需要注意的是后期若有积极的新闻出现,豆波大的回调的时候,我们认为是介入豆粕多头的时机,主要基于中美贸个长期曲折过程的判断。

国内豆粕库存大豆库存上周有所上升,主要是上周的到港超过200万吨,平接近200万吨,本周及下周,仍有一波集中到港,压榨水平维持56%左位,压榨量也将超过200万吨,预计8月底油厂可能会有最后1波的催提石货压力将限制盘面涨幅,但远不及7月。同时巴西豆的进口成本会支撑盘大幅下跌,预计国内豆柏未来一段时间以震荡为主 。

基差分析

当前期现已经回归,基差仍有30-50左右的上行空间。上周基差迅速回归,基差利润较好。9月基差油厂明显挺价,市面上低价货基本出完,后期贸!间也将以挺价为主。远期基差仍继续看好。

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点价采购策略及套保建议

1,上周推荐买现货抛盘面,做多基差头对已经盈利,近期可积极兑

2,期权合现货的区别,8月点价建议本周在日内找出低点点出。9月点价参考01合约在3近点出。

3,10-1暂不建议点价。

4,上周若有套保的头寸,也在3120附近考虑解锁。

现货采购指导

前两周直建议屯库 ,当前利润客观。 本周仍建议保持较高库存。上周补库后抛盘面,做多基差的头寸本周可在3120附近考虑解锁。本周开始,未来两周盘面较难把握,持有现货多头较为稳妥。

免责限明

本报告中的信息均来源于公开可获得资料,玛合雅咨询力求准确可靠。但本构成任何投资建议,投资者据此产生的操作盈亏,为自己所有。特此声明

版权声明

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一、市场消息:

1.据彭博社周四报道称,今年9月份中国进口的美国大豆数量比上年同期剧减80%以上。几个月前,中国对包括美国大豆在内的数百亿美元美国产品加征25%关税,以报1复美国对中国商品加征关税。路透社报道称,2017年第四季度中国大豆进口量为2410万吨,而今年四季度的进口量预计只有1800到2000万吨,主要来自巴西、阿根廷和加拿大。

2.(彭博)特1朗普有意在本月晚些时候的20国集团峰会上与习主1席就贸易问题达成一项协议,并已要求美国关键官员开始起草潜在条款。

二、技术分析:

【美豆】美豆01合约大幅上涨,下方880,870支撑,上方900,1000压力。

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【连粕】1901合约跌停,下方3100,3050支撑,上方3150,3180压力。

三、现货成交:

山东地区3240,江苏地区3260,华北地区 3300-3320,东北地区3340-3360,期权如何,两广地区3360。

四、总结:

昨晚美国总1统特1朗普和习主1席通完电话表示,与中方贸易谈判进展非常顺利,安排在G20峰会的会晤将取得良好进展,美盘受到极大提振,昨日最1高涨至888.4,连粕01合约则暴跌,大幅减仓近20万手,国内豆粕今日下跌140-160元/吨。今日再次传出特1朗普要求下属起草贸易协议,期权,市场预估贸易战局势缓和的情绪有升温的可能,但是美豆出口回暖需等待,短期向中国进口的概率仍然较小,关注近期巴西贴水变化,市场方向还是以贸易局势缓和或紧张为指引,耐心等待行情企稳出信号再择机补仓。注意头寸管理,风险控制。




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